МЕТОДЫ ОЦЕНКИ (АНАЛИЗА) ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

В основе финансового анализа лежат анализ и управление финансовыми ресурсами предприятия как основным и приоритетным видом ресурсов. В России по существу финансовый анализ появился с началом перестройки экономики (начало 90-х годов). Основными исполнителями такого анализа стали бухгалтеры и финансовые менеджеры. Наша же задача состоит в том, чтобы представить необходимый инструментарий для анализа, чтобы принятое самостоятельно решение руководителем любого ранга было грамотным и обоснованным.
В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятий на основе его бухгалтерской отчетности. Принято выделять внутренний и внешний анализ. Внутренний анализ проводится работниками предприятия (например, финансовым менеджером). Внешний анализ проводится аналитиками, являющимися посторонними лицами для предприятия (например, аудиторами).
Целью финансового анализа в целом является:

1) оценить текущее и перспективное финансовое состояние предприятия;
2) оценить возможные и целесообразные темпы развития предприятия с позиции финансового их обеспечения;
3) выявить доступные источники средств и оценить возможность и целесообразность их мобилизации;
4) спрогнозировать положение предприятия на рынке.

В основе финансового анализа лежит анализ финансовой отчетности. Для России это положение имеет особенно приоритетное значение, поскольку недостаточная развитость финансового рынка снижает значимость анализа рисков.
Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа наиболее информативных параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с внешними кредиторами и дебиторами.
Чтобы принимать решения по управлению в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений, руководству нужна постоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной сырой информации.
Очень важно, чтобы финансовый анализ являлся прерогативой руководителей предприятия, способных влиять на формирование финансовых ресурсов и потоки денежных средств. Эффективность или неэффективность частных управленческих решений должны пройти оценку с точки зрения общего успеха предприятия, характера его экономического роста.
Результаты финансового анализа способствуют росту информированности руководства предприятия и других пользователей экономической информации о состоянии интересующих объектов.
Рассмотрим основные методы анализа деятельности предприятия на примерах предприятий "А" и "В".
В соответствии с Положением по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организаций" ПБУ 4/99 и Приказом Минфина РФ от 13.01.2000г. "О формах бухгалтерской отчетности организаций", основной информационной базой для анализа являются Бухгалтерский баланс - форма №1 (Приложение 1, 3) и Отчет о прибылях и убытках - форма №2 (Приложение 2, 4).
Баланс предприятия отражает финансовое состояние предприятия на начало и конец года. Отчет прибылях и убытках содержит сравнение суммы всех доходов предприятия от продажи товаров и услуг с суммой всех расходов, понесенных предприятием для поддержания его деятельности за год. Результатом данного сравнения является валовая прибыль или убыток за период.
Более подробно содержание основных форм бухгалтерской отчетности было рассмотрено в предыдущей статье.
Как отмечено выше, под анализом финансовой отчетности предприятия понимается выявление взаимосвязей и взаимозависимостей между различными показателями его финансово-хозяйственной деятельности, включенными в отчетность.
Результаты анализа позволяют заинтересованным лицам и организациям принять управленческие решения на основе оценки текущего финансового положения и деятельности предприятия за предшествующие годы.
Основной целью финансового анализа является получение наиболее информативных параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.
Практика финансового анализа уже выработала основные правила чтения (методику анализа) финансовых отчетов. Можно выделить среди них шесть основных методов:

- горизонтальный анализ;
- вертикальный анализ;
- трендовый анализ;
- метод финансовых коэффициентов;
- сравнительный анализ;
- факторный анализ.

Наиболее простым, а также важным приемом анализа отчетности является "чтение" форм отчетности и изучение абсолютных величин, представленных в этих формах. "Чтение" отчетности, или простое ознакомление с ней, позволяет сделать выводы об основных источниках привлечения средств предприятием, направлениях их вложения, основных источниках полученной предприятием за отчетный период прибыли. Но оценить динамику основных показателей деятельности предприятия, его место среди аналогичных предприятий рынка не представляется возможным. Это достигается посредством использования приема сопоставления анализируемых данных во времени. Здесь можно выделить целую подгруппу приемов:

1) составление сравнительных таблиц за два последних года с выявлением абсолютного и относительного (в процентах) отклонения по основным показателям отчетности;
2) исчисление относительных отклонений показателей в процентах по отношению к базовому году за несколько лет (как правило, за пять или десять последних лет);
3) исчисление показателей за ряд лет в процентах к какому-либо итоговому показателю (например, к итогу баланса, объему реализованной продукции).

Также широко используемым приемом анализа отчетности является изучение специальных коэффициентов, расчет которых основан на существовании определенных соотношений между отдельными статьями отчетности. Эти коэффициенты, называемые финансово-оперативными показателями, очень интересны как для экономистов, так и для простых пользователей финансовой отчетностью, поскольку, во-первых, позволяют определить тот круг сведений, который важен для пользователей финансовой отчетности с точки зрения принятия решений; во-вторых, предоставляют возможность глубже оценить положение предприятия в системе хозяйствования и тенденции его изменения. Большим преимуществом коэффициентов является также и то, что они элиминируют искажающее влияние на отчетный материал инфляции, что особенно актуально при анализе в долговременном аспекте. Этот метод наиболее удобен в силу его простоты и оперативности. Его суть заключается в сопоставлении рассчитанных по данным отчетности коэффициентов с общепринятыми стандартными коэффициентами, среднеотраслевыми нормами или соответствующими коэффициентами, исчисленными по данным деятельности компании за предшествующие годы.
Итак, горизонтальный анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом.
Вертикальный анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.
Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный, прогнозный анализ.
Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений данных отчетности, определение взаимосвязей показателей.
Сравнительный анализ - это как внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям предприятий, дочерних предприятий, подразделений, так и межхозяйственный анализ показатель предприятий с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.
Факторный анализ - это анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым, т.е. раздробление результативного показателя на составные части, так и обратным, когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.
Баланс предприятия (Приложения 1, 3) представляет собой моментальный снимок финансового состояния предприятия. Несмотря на ограниченность информации, содержащейся в этом документе, он позволяет сделать оценку финансового состояния предприятия по наиболее существенным признакам. В частности, на основе баланса предприятия оценивается платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия. Отчет о прибылях и убытках (Приложения 2, 4) показывает не застывшее финансовое состояние предприятия, а движение капитала во времени. Поэтому по сравнению с балансом предприятия этот документ является более важным и информативным.
Прежде чем приступить к проведению анализа, необходимо в сжатом виде дать определение основных показателей, которые будут использованы при расчете коэффициентов, характеризующих финансовое состояние предприятия.
Активы - это стоимость средств, которыми владеет предприятие. Активы разделяются на текущие активы (оборотные средства) и недвижимое имущество (иммобилизованные средства).
Текущие активы - это средства, предназначенные для краткосрочного использования и обращаемые в денежную наличность в течение хозяйственного цикла, не превышающего один год. Текущие активы отражаются во втором разделе баланса и называются иначе оборотными средствами или оборотным капиталом (Приложение 1.1).
Ликвидные активы (легкореализуемые активы) - это такие активы, которые можно быстро превратить в денежные средства. Ликвидные активы равны текущим активам за вычетом товарно-материальных запасов. Ликвидные активы показываются во втором разделе активной части баланса. Прежде всего это денежные средства, включая краткосрочные ценные бумаги, и задолженность дебиторов.
Материально-производственные запасы - активы, занимающие по степени ликвидности промежуточное положение между легкореализуемыми активами и недвижимыми средствами. Материально-производственные запасы отражаются во втором разделе активной части баланса. Прежде всего это материалы, незавершенное производство, готовая продукция и товары.
Общая сумма капитала - это стоимость средств (активов) предприятия. Она равна сумме обязательств и собственного капитала. Называется иначе валютой баланса нетто.
Пассивы - это обязательства (заемные средства) предприятия по оплате плюс собственный капитал. Пассивы отражаются а правой части баланса.
Обязательства - разделяются на долгосрочные и краткосрочные (текущие), отражаются во втором и третьем разделах пассивной части баланса.
Долгосрочные обязательства - это задолженность предприятия, которая должна быть погашена в течение периода, превышающего один год, включает в себя долгосрочные кредиты и займы.
Краткосрочные обязательства - это задолженность предприятия, которая должна быть погашена в течение года. Прежде всего это задолженность кредиторам, краткосрочные кредиты и займы, полученные авансы.
Собственный капитал - это стоимость активов, принадлежащих собственникам предприятия (акционерам). Стоимость собственного капитала определяется как разность между общей стоимостью активов (валютой баланса) и обязательствами. Собственный капитал называется иначе акционерным капиталом.

Для предприятия "А":
на начало года СК = 54487-6499-68 = 47920 т.р.
на конец п-да СК = 51910-3626-59 = 48225 т.р.

Для предприятия "В":
на начало года СК = 530604-13525-6791-187291 = 322997 т.р.
на конец п-да СК = 598891-17858-14573-217461 = 348999 т.р.

При анализе баланса иногда используются понятия чистых активов, чистых ликвидных активов и собственных текущих активов.

Чистые активы - это рассмотренный выше собственный капитал, вложенный в отдельные виды имущества, т.е. это активы сформированные за счет собственного капитала. По методике Минфина РФ чистые активы рассчитываются следующим образом:

Для предприятия "А":
на начало года ЧА = 54487-37-6499-68 = 50883 т.р.
на конец п-да ЧА = 51910-164-3626-59 = 48061 т.р.

Для предприятия "В":
на начало года ЧА = 530604-20975-6791-187291 = 315547 т.р.
на конец п-да ЧА = 598891-29136-14573-217461 = 337721 т.р.

Собственные текущие активы - это величина текущих активов за вычетом краткосрочных обязательств. Иначе говоря, собственные текущие активы составляют величину текущих активов, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Собственные текущие активы называются иногда рабочим капиталом: осторожный инвестор всегда следит за тем, чтобы фирма, в которую он вкладывает средства, имела значительные собственные текущие активы. Кроме того, для расширения производства важно, чтобы собственные текущие активы в этом году были больше, чем в предыдущем.

Для предприятия "А":
на начало года СТА = 54487-6499-68 = 47920 т.р.
на конец п-да СТА = 51910-3626-59 = 48225 т.р.

Для предприятия "В":
на начало года СТА = 530604-6791-187291 = 336522 т.р.
на конец п-да СТА = 598891-14573-217461 = 366857 т.р.

Надо отметить, что информация о неудовлетворительном финансовом положении предприятия может присутствовать в балансе предприятия в явном виде. Это, например, значительные суммы на счетах "Убытки" (Ф1 стр. 465, стр.475), "Кредиты и займы, не погашенные в срок". Более глубокое изучение ситуации обеспечивает разнообразные методы сравнительного анализа.
Каждое предприятие для проведения анализа деятельности может выработать свою методику анализа. Мы предлагаем методику анализа, которая доступна для проведения простым пользователям финансовой отчетности и не требует специального образования.
Анализ деятельности предприятия предлагается проводить по следующим этапам:

Этап 1 - горизонтальный анализ статей баланса;
Этап 2 - анализ структуры баланса (вертикальный анализ);
Этап 3 - показатели деловой активности;
Этап 4 - показатели рентабельности;
Этап 5 - показатели платежеспособности;
Этап 6 - показатели финансовой устойчивости;

Вертикальный и горизонтальных анализ статей баланса проводится на основании агрегированного (уплотненного) баланса (Таблица 1).
Вертикальный анализ используется для анализа структуры актива и пассива баланса, горизонтальный - для анализа статей актива и пассива баланса.
Из данных таблицы видно, что активы, как и пассивы предприятия "А" снизились за анализируемый период на 2577 т.р. Снижение активов произошло в связи с уменьшением внеоборотных активов на 1071 т.р. и оборотных активов на 1506 т.р. в основном за счет снижения величины денежных средств на счетах предприятия, которые представляют собою наиболее ликвидные активы. Таким образом, можно судить о негативном характере уменьшения величины оборотных средств.
Изменение структуры пассива носит скорее положительный характер, что связано с уменьшением краткосрочных обязательств предприятия.

Анализ статей и структуры актива и пассива баланса

Для предприятия "В" активы, как и пассивы за анализируемый период возросли на 68287 т.р. Увеличение активов произошло в результате увеличения величины внеоборотных активов на 10325 т.р. и оборотных активов на 57962 т.р., что связано с о значительным ростом дебиторской задолженности. Рост дебиторской задолженности может быть связан с плохой сбытовой политикой, что само по себе является отрицательным фактором.
Изменение структуры пассива связано с увеличением собственного капитала на 25102 т.р., что благоприятно для предприятия и краткосрочных обязательств на 37952 т.р. из-за увеличения задолженности перед поставщиками и бюджетом.
Показатели деловой активности (оборачиваемости) определяют эффективность использования средств предприятием. Они показывают во сколько раз в год "оборачиваются" те или иные активы предприятия. Обратная величина, помноженная на 365 дней, указывает на продолжительность одного оборота этих активов.
Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.
Наиболее распространенными из них является коэффициент оборачиваемости имущества, который представляет собой соотношение величины выручки от реализации и стоимостью имущества:

Для предприятия "А":
на конец п-да Ко=5944/39814=0,15
Для предприятия "В":
на конец п-да Ко=393969/212775=1,85

Из данных видно, что оборачиваемость имущества предприятия "В" выше, чем предприятия "А".
Следующим по значимости является показатель оборачиваемости запасов, который определяется отношением выручки от реализации к стоимости запасов и затрат:

Для предприятия "А":
на конец п-да Коз=5944/5968=1
Для предприятия "В":
на конец п-да Коз=393969/55145=7,14

Из данных видно, что оборачиваемость запасов предприятия "В" выше, чем предприятия "А".
Показатели по предприятиям говорят о том, что за период запасы и затраты обернули свою стоимость полностью.
Еще одним показателем деловой активности является коэффициент оборачиваемости собственного капитала, который характеризует различные аспекты деятельности: с финансовой точки зрения он определяет скорость оборота собственного капитала, с экономической - активность денежных средств, которыми рискует руководитель. Коэффициент оборачиваемости собственных средств определяется отношением выручки от реализации к величине собственного капитала:

Для предприятия "А":
на конец п-да Кск=5944/48225=0,12
Для предприятия "В":
на конец п-да Кск=393969/348099=1,13

Показатель оборачиваемости собственного капитала предприятия "А" говорят о низкой активности собственного капитала, показатель по предприятию "В" свидетельствует об эффективном использовании собственного капитала.
Следующая группа показателей, используемых при анализе финансового положения предприятий - это показатели рентабельности.
Доходность предприятия характеризуется абсолютными и относительными показателями. Абсолютный показатель доходности - это сумма прибыли, или доходов, полученная предприятием за год. Относительный показатель - уровень рентабельности.
Рентабельность представляет собой доходность, или прибыльность, коммерческой деятельности предприятия:

Для предприятия "А":
на конец п-да Р=329/5944*100%=0,06%
Для предприятия "В":
на конец п-да Р=38975/354994*100%=11%

Рентабельность предприятия "В" выше рентабельности предприятия "А", но тем не менее нельзя сказать, что предприятие "В" является достаточно рентабельным. О рентабельном производстве можно говорить при коэффициенте рентабельности не менее 20%, что на наших предприятиях встречается крайне редко из-за недостоверности расчетных данных.
Следующим этапом анализа является анализ платежеспособности предприятия. Показатели платежеспособности дают характеристику финансового состояния предприятия и помогают оценить платежеспособность предприятия, т.е. способность организации покрыть свои обязательства соответствующими активами. Другими словами - это ликвидность предприятия.
Ликвидность предприятия - это способность его быстро погашать свою задолженность. Она определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, то есть средств, которые могут быть использованы для погашения долгов. По существу ликвидность предприятия означает ликвидность его баланса.
Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность означает безусловную платежеспособность предприятия и предполагает постоянное равенство между активами и обязательствами как по общей сумме, так и по срокам наступления.
Ликвидность предприятия можно оперативно определить с помощью коэффициента абсолютной ликвидности, который представляет собой отношение денежных средств, готовых для платежей и расчетов, к краткосрочным обязательствам:

Этот коэффициент характеризует возможность предприятия мобилизовать денежные средства для покрытия краткосрочной задолженности. Чем выше данный коэффициент, тем надежнее заемщик. В зависимости от величины коэффициента абсолютной ликвидности принято различать кредитоспособное предприятие при Ка от 0,2 до 0,5.

Для предприятия "А":
на начало п-да Ка=2630+4156/6499+68=1,03
на конец п-да Ка=2630+103/3626+59=0,7

По полученным данным видно, что на начало года предприятие имело возможность полностью покрыть краткосрочную задолженность своими наиболее ликвидными активами. Однако, не смотря на снижение коэффициента абсолютной ликвидность на конец периода, предприятие остается по-прежнему кредитоспособным.

Для предприятия "В":
на начало п-да Ка=100+11290/6791+187291=0,06
на конец п-да Ка=351+13985/14573+217461=0,06

Кредитоспособность предприятия "В" за период не изменилась, по рекомендуемым показателям предприятие является не кредитоспособным.
Можно сказать, что главными причинами не обеспечения ликвидности и кредитоспособности предприятия являются наличие дебиторской задолженности, нарушение обязательств перед клиентами, накопление избыточных производственных и материальных запасов, низкая эффективность хозяйственной деятельности, замедление оборачиваемости оборотных средств.
Еще одним показателем, оценивающим ликвидность предприятия, является коэффициент текущей ликвидности (Кт), который показывает, какую часть текущих обязательств можно погасить мобилизовав все оборотные средства. Значение коэффициента должно быть больше 2.

Для предприятия "А":
на начало п-да Кт=10950-37-593/6499+68=1,6
на конец п-да Кт=9444-164-579/3626+59=2,4
Рост показателя на конец года свидетельствует о значительном улучшении платежеспособности предприятия.

Для предприятия "В":
на начало п-да Кт=530604-20975/6791+187291=2,6
на конец п-да Кт=598891-29136-36770/14573+217461=2,3

Показатели текущей ликвидности предприятия "В" свидетельствуют об устойчивой платежеспособности предприятия. Снижение показателя на конец периода связано с ростом краткосрочной задолженности (см. горизонтальный анализ баланса).
Следующей группой анализируемых показателей в соответствии с предлагаемой методикой финансового анализа являются показатели финансовой устойчивости.
Ухудшение финансового состояния предприятия сопровождается истощением собственного капитала и неизбежными долгами. Тем самым, падает финансовая устойчивость, т.е. финансовая независимость предприятия, способность маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности.
При возникновении договорных отношений между предприятиями у них появляется обоюдный интерес к финансовой устойчивости друг друга, как критерию надежности партнера.
Итак, финансово-устойчивым является такое предприятие, которое за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.
Для оценки финансовой устойчивости предприятия используют коэффициент автономии (Кавт.) и коэффициент финансовой устойчивости (Кф.у.). Коэффициент автономии характеризует независимость финансового состояния предприятия от заемных источников средств. Он показывает долю собственных средств в общей сумме источников:

Минимальное значение коэффициента автономии принимается на уровне и означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами.

Для предприятия "А":
на начало п-да Кавт.=47920/54487=0,9
на конец п-да Кавт.=48225/51910=0,9

Показатель свидетельствует о том, что собственных средств не вполне достаточно для покрытия обязательств предприятия.

Для предприятия "В":
на начало п-да Кавт.=322997/530604=0,6
на конец п-да Кавт.=348099/598891=0,6

Показатель свидетельствует о том, что собственных средств также не вполне достаточно для покрытия обязательств предприятия.
Предприятие "А" обладает большей финансовой независимостью, чем предприятие "В".
Коэффициент финансовой устойчивости представляет собой соотношение долгосрочных активов и собственного капитала к итогу баланса:

Для предприятия "А":
на начало п-да Кф.у..=47920/54487=0,9
на конец п-да Кф.у.=48225/51910=0,9

Для предприятия "В":
на начало п-да Кф.у.=322997+13525/530604=0,6
на конец п-да Кф.у.=348099+17858/598891=0,6

Превышение заемных средств над собственными означает, что предприятия не обладают достаточным запасов финансовой устойчивости и зависят от внешних источников финансирования.
При таком состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат, что в принципе возможно.
Предложенная методика анализа носит рекомендательный характер и является доступной для проведения и понимания для пользователя любого уровня.
На основании проведенного анализа руководитель может сделать вывод о слабых местах предприятия и принять решение о дальнейших путях развития.